হোয়াইট হাউসে ডোনাল্ড ট্রাম্পের আসন্ন প্রত্যাবর্তন জো বিডেনের অধীনে প্রত্যক্ষ করা উদীয়মান-বাজার বন্ডের সমাবেশকে টিকিয়ে রাখবে বা লাইনচ্যুত করবে কিনা তা সিদ্ধান্ত নিতে বিনিয়োগকারীরা ঝাঁকুনি দিচ্ছেন।
ইগন অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের ইউএস ক্রস-অ্যাসেট এবং উদীয়মান-বাজার ঋণের প্রধান জেফ গ্রিলসের মতে, ট্রাম্পের দ্বিতীয় রাষ্ট্রপতি পদে ইক্যুইটি বা বন্ডগুলি সবচেয়ে বেশি উপকৃত হয় কিনা তা আংশিকভাবে নির্ভর করতে পারে যে তিনি মূল অর্থনীতিতে শুল্ক চাপানোর ক্ষেত্রে কতটা আক্রমনাত্মক প্রমাণিত হয়েছেন তার উপর।
ট্রাম্প যদি মেক্সিকান এবং চীনা আমদানির উপর শুল্ক আরোপ করার প্রতিশ্রুতি পালন করেন তবে এটি স্টকের জন্য “খুবই নেতিবাচক” এবং গ্রিলসের দৃষ্টিতে বন্ডের জন্য তুলনামূলকভাবে ইতিবাচক হবে। কিন্তু যদি তিনি বাণিজ্যের উপর আলোচনা জোরদার করার জন্য শুল্ককে একটি গ্যাম্বিট হিসাবে ব্যবহার করেন তবে এটি “আরও ইতিবাচক হবে এবং সম্ভবত ডলার বন্ডকে ছাড়িয়ে যাওয়ার জন্য স্টকগুলিকে সমর্থন করবে,” তিনি বলেছিলেন।
ইএম ডলার বন্ড বিডেনের রাষ্ট্রপতির প্রথম তিন বছরের জন্য স্টককে ছাড়িয়ে গেছে। এই বছর তারা নেক-ইন-নেক, বেঞ্চমার্ক ইক্যুইটি সূচক 9% বনাম বন্ডের জন্য 8.4% রিটার্ন করে – যদিও পরেরটি অর্ধেক অস্থিরতার সাথে এসেছিল। ঝুঁকিপূর্ণ উচ্চ-ফলনকারী সার্বভৌম বন্ড 15% বেড়েছে।
এরপর কী হবে তা নির্ভর করতে পারে ট্রাম্পের ওপর।
কিন্তু সামনে কী হতে পারে তার লক্ষণে, নভেম্বরের শুরু থেকে ডলার বন্ড এবং স্টকগুলি ভিন্ন হয়ে গেছে, যেখানে MSCI EM ইক্যুইটি সূচক 3.7% কমেছে যখন ব্লুমবার্গের ইএম ডলার ঋণের পরিমাপ আরও এক মাসের ইতিবাচক রিটার্নের দিকে যাচ্ছে।
ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার কমানো এবং চীনের উদ্দীপনামূলক পদক্ষেপের প্রত্যাশায় EM স্টকগুলি শক্তিশালী বছর শুরু করেছিল। কিন্তু তারা অক্টোবরের শুরু থেকে প্রায় 10% পিছিয়েছে কারণ ব্যবসায়ীরা ট্রাম্প প্রশাসনের অধীনে নতুন শুল্কের সম্ভাবনার উপর ফ্যাক্টরিং শুরু করেছে।
“বিশ্বব্যাপী অস্থিরতা এবং অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তার একটি বছর স্থির আয়ের জন্য অগ্রাধিকার দিয়েছে; এটি ইক্যুইটিগুলির উপর ইএম বন্ডের দিকে ট্রেডিং প্রবাহের সাথে সুস্পষ্ট হয়েছে,” বলেছেন সিলভিয়া জাবলনস্কি, ডিফিয়েন্স ইটিএফ-এর প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা। “আমাদের এমন দেশ রয়েছে যেখানে EM বন্ডগুলি বাধ্যতামূলক ফলন দিয়েছে। মার্কিন হার কমানোর আশা করাও একটি সহায়ক কারণ ছিল।”
স্টক আটকে রাখার আরেকটি কারণ হল যে EM ইক্যুইটি সূচকটি ব্যাপকভাবে কেন্দ্রীভূত, যেখানে চীন, দক্ষিণ কোরিয়া, ভারত এবং তাইওয়ান – মার্কিন শুল্কের জন্য সবচেয়ে সংবেদনশীল দেশগুলির মধ্যে – ওজনের 73% জন্য দায়ী৷ বন্ড গেজ অনেক বেশি বৈচিত্র্যময়, চীনের ওজন মাত্র 10%।
ট্রাম্পের বিজয়ের পর থেকে, চীনা ইক্যুইটিগুলি 8% হারিয়েছে এবং এটি বিস্তৃত EM সূচককে নীচে নামিয়েছে। EM বন্ড একই সময়ে একটি ইতিবাচক রিটার্ন হয়েছে.
“ইএম বন্ড এবং ইএম ইক্যুইটির মধ্যে সবচেয়ে বড় পার্থক্য হল চীনের এক্সপোজার,” ডমিনিক প্যাপালার্দো বলেছেন, মর্নিংস্টার ওয়েলথের প্রধান মাল্টি-অ্যাসেট স্ট্র্যাটেজিস্ট৷ “এই বছর চীনা ইক্যুইটির অস্থিরতা হল প্রধান কারণ যা ইএম ইক্যুইটি এবং বন্ডের মধ্যে কর্মক্ষমতা বিচ্ছুরণ ঘটিয়েছে।”
EM ডলার ঋণ স্প্রেড কম্প্রেশন দ্বারা সমর্থিত হয়েছে, যখন ডিফল্টের ঝুঁকি হ্রাস পেয়েছে — বিশেষ করে শ্রীলঙ্কা, ইউক্রেন এবং জাম্বিয়া সহ দেশগুলির দ্বারা সফল পুনর্গঠনের পরিপ্রেক্ষিতে উচ্চ-ফলনশীল সার্বভৌমদের ক্ষেত্রে। কিন্তু 2025-এ গিয়ে, মার্কিন নীতি এবং বৃদ্ধির উপর তাদের প্রভাবের উপর নির্ভর করে ঝুঁকি-পুরস্কারের ভারসাম্য পরিবর্তিত হতে পারে, মার্ক হ্যাকেট বলেছেন, নেশনওয়াইড ফান্ডস গ্রুপের বিনিয়োগ গবেষণার প্রধান।
“প্রবৃদ্ধি দুর্বল হলে, হার কমে যাবে এবং উপার্জন সংগ্রাম করবে, স্টকের উপর বন্ডের আপেক্ষিক কর্মক্ষমতা ড্রাইভিং,” তিনি বলেন। “যদি বৃদ্ধির উন্নতি হয়, তবে, হার শেষ পর্যন্ত বৃদ্ধি পাবে এবং আয়ের উন্নতি হবে, বন্ডের উপর ইক্যুইটিগুলিকে উপকৃত করবে।”
যদিও ট্রাম্পের অধীনে মার্কিন বাণিজ্য নীতি একটি সম্ভাব্য হেডওয়াইন্ড, ডলারের শক্তি এশিয়ান রপ্তানিকারকদেরও সাহায্য করে এবং এই অঞ্চলে ইক্যুইটির মূল্যায়ন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় কম ব্যয়বহুল। ইতিমধ্যে, ট্রেজারিগুলির উপর EM বন্ডের জন্য ফলন প্রিমিয়াম তার পাঁচ বছরের গড় থেকে 100 বেসিস পয়েন্টে সংকুচিত হয়েছে, যা আরও বিস্তার সংকোচনের জন্য রুম সীমিত করেছে।
আপাতত, শক্তিশালী ডলার এবং শুল্কের ভয় স্টকগুলিতে ওজন করে চলেছে। EPFR গ্লোবাল ডেটা উদ্ধৃত করে ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকার নোট অনুসারে, বিনিয়োগকারীরা 27 নভেম্বর থেকে সপ্তাহে EM ইক্যুইটি তহবিল থেকে $1.8 বিলিয়ন টেনেছে, এটি বহিঃপ্রবাহের সপ্তম সপ্তাহে।
“ইএম বন্ড এবং ইএম ইক্যুইটি উভয় বিষয়েই আমাদের অনুকূল মতামত রয়েছে,” বলেছেন মর্নিংস্টারের পাপালার্দো। “আগামীতে, আমরা আশা করি যে দুটি সম্পদ শ্রেণীর রিটার্ন গড়ে ইক্যুইটিগুলিকে ছাড়িয়ে যাওয়া বন্ডগুলির সাথে স্বাভাবিক হবে।”
ক্যাথরিন বোসলির সহায়তায়।
এই নিবন্ধটি পাঠ্য পরিবর্তন ছাড়াই একটি স্বয়ংক্রিয় সংবাদ সংস্থার ফিড থেকে তৈরি করা হয়েছে৷
সব ধরা ব্যবসার খবর , ব্রেকিং নিউজ ঘটনা এবং সর্বশেষ খবর লাইভ মিন্ট আপডেট. ডাউনলোড করুন মিন্ট নিউজ অ্যাপ দৈনিক বাজার আপডেট পেতে.
আরওকম